美国等期货市场发展初期状况及监管方法

优质回答与知识(10)

时下挂牌交易的燃料油期货合约基本上已被治理进入冬眠。如果不能以国家意志,从国家战略层面进行布局,在确保金融体系安全(储备货币安全和人民币国际化)与经济可持续发展为立足点去建原油期货市场,则再次被冬眠或成为恶炒合约的概率极大。但过分夸大,将仅是战术层面的原油期货市场夸大到国家战略层面上去说事,也不仅会犯逻辑种属关系混乱的错误,还将会自欺欺人!

2020-08-30 18:53:00

国际期货市场的产生随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高,国际贸易普遍开展,世界市场逐步形成,市场供求状况变化更为复杂,仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展,而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格,以便广大生产经营者能够及时调整商品生产,回避由于价格的不利变动而产生的价格风险,使整个社会生产过程顺利地进行,在这种情况下,期货交易就产生了。 一般认为,现代期货交易最早产生于美国。1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)的成立,标志着期货交易的开始。期货交易的产生,不是偶然的,是在现货远期合约交易发展的基础上,基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。1833年,芝加哥已成为美国国内贸易的中心地带。南北战争之后,芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到了19世纪中叶,芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心,大量的农产品在芝加哥进行买卖,人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。当时,价格波动异常剧烈,在收获季节农场主都运粮到芝加哥,市场供过于求导致价格暴跌,使农场主常常连运费都收不回来,而到了第二年春天谷物匮乏,加工商和消费者难以买到谷物,价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。为了解决这个问题,谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行,修建起仓库收购农场主的谷物,等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物,先储存起来,然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题:一是需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存;二是在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”,以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系,以转移价格风险, 并获得贷款。这样,现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。 然而,芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题。例如,他们只愿意按照比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商,以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低,到芝加哥商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家,为他们的谷物定个好价钱。一些非谷物商认为有利可图,就先买进远期合约,到交割期临近再卖出,从中盈利。这样,购买远期合约的需要渐渐增加,改善了当地经销商的收入,当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。 1848年,第一个近代期货交易所——芝加哥期货交易所(CBOT)成立。芝加哥期货交易所成立之初,还不是一个真正现代意义上的期货交易所,它只是一个集中进行现货交易和现货中、远期合约转让的场所。 在期货交易发展过程中,出现了两次堪称革命化的变革,一是合约的标准化,二是结算制度的建立。1865年,芝加哥期货交易所实现了合约标准化,推出了第一批标准化期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例,使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约。同时,使生产经营者能够通过对冲平仓解除自己的履约责任,也使市场制造者能够方便地参与交易,大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时,还做出按合约总价值的10%缴纳交易保证金的规定。 随着期货交易的发展,结算环节出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法,但这种结算方法既繁琐又困难。1891年,明尼阿波里斯谷物交易所首先成立结算所。随后,芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立,真正意义上的期货交易才渐趋完善,期货市场结构才算健全起来。因此,现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生是商品经济发展的必然结果,是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。

2020-08-30 17:39:15

截至27日本周最后一个交易日,沪深股市流通市值新报194415亿元,较上周末(20日)大幅“缩水”5.46%。同期,沪深股市总市值报255067亿元,一周减少5.91%。两市股票平均价格为9.06元,一周下跌6.31%。流通股数真不知道 估计得有个百亿了 知道这些好像也没什么用

2020-08-30 16:56:10

20年来,我国已有2063家上市公司,1.3亿户投资者,106家证券公司,62家基金公司,163家期货公司,股票总市值全球第二、商品期货市场成交量居世界第一位。 A股市场:股市受到大众心理等各种因素影响,波动性远远超过经济增长的稳定性。如果机械地按经济增长速率上涨,那么,上证指数每年只能上涨16.5%,然而,遇到大牛市,股市的涨幅会远远超越经济增幅,比如,2006年和2007年上证指数分别上涨130%和97%,远远超过这两年经济增速,下跌就是对超速上涨的修正。

2020-08-30 16:29:13

到2011年6月6日收盘止,深沪A股共2141只,B股106只。A股总市值共25743.03亿元,流通市值19238.11亿元。A股总股数共342395264万股,流通股数224922640万股。

2020-08-30 15:36:35

到2011年5月27日收盘止,中国股市有两个交易所----深圳证券交易所和上海证券交易所,深沪A股共2141只,B股106只。A股总市值共25743.03亿元,流通市值19238.11亿元。A股总股数共342395264万股,流通股数224922640万股。市场均价15.99元。B股由于数量太少,在此不统计。

2020-08-30 15:28:00

哈,是写论文用吧,这种题目你怎么能指望在这里得到详细答案。大体给你一个思路吧:投资者结构不合理,期货公司规模普遍偏小,业务单一,服务结构雷同。以日本为例,期货经纪数量严格控制,形成良性竞争,产生规模化相应,而诸多国内期货公司的存在导致中国期货在国际话语权的不足国外期货经纪大多采用多层次多样化结构,也就是分工细化,发达国家期货市场已经形成丰富的三级监管体系,而在国内目前实质上是证监会的一级监理业务上中国期货业务单一,禁止自营,国外期货公司大多是全能型金融公司,包括经纪,结算,基金管理,顾问,场内交易等,这导致国内期货公司收入来源窄小,不利于快速发展大致先这些吧,希望对你有点帮助

2020-08-30 18:08:04

....这个问题给你个思路,看期货市场教程 前篇里面都有。

2020-08-30 18:48:50

目前,我国的投资银行业发展不容乐观,还存在很多问题。1、投资银行业法制不健全,操作不规范。2、证券经营机构自有资本少,融资能力差。3、证券公司业务范围狭窄。补充:投资银行 (Investment Bank, Corporate Finance) 是与商业银行相对应的一类金融机构,主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓,英国称之为商人银行,在日本则指证券公司。

2020-08-30 17:08:39

我国投资银行存在的问题,差距与发展思路(一)存在的主要问题与差距1.投资银行注册资本和资产规模均较小截止到2002年10月,我国证券公司平均注册资本8.41亿元,我国最大的投资银行银河证券的注册资本金只有45亿元,最小的投资银行注册资本金只有1000万元。前十大证券公司注册资本总计318.8亿元,折合不足39亿美元,而西方发达国家的投资银行的资本规模平均为几十亿美元。像美林集团、摩根斯坦利等朝大型投资银行甚至超过百亿美元。资产方面,2000年末,我国证券公司的资产总额约695亿美元,同期美林集团的总资产为4072亿美元。中外投资银行的资产规模差距可见一斑。较小的资本和资产规模导致我国的投资银行难以适应新形势下国有企业战略性重组和资本市场主要中介的要求。2.投资银行数量众多,行业集中度低与较小的资本和资产规模相一致的是我国的投资银行数量众多。而在美国和日本等资本市场发达、市场规模大的国家,基本上是前十名的证券公司占据着大部分市场份额。而我国截止2002年底,共有124家证券公司(另有资料认为有112家),市场存在低效率竞争,资源浪费严重,行业集中度较低,前十大券商利润占整个市场的46%,不及一半。3.大多数投资银行存在业务范围单一,业务品种雷同,缺乏特色,缺乏创新的问题。以前除了个别大型投资银行尝试性地开展企业并购和资产管理等业务外,投资银行业务范围几乎只有一级市场承销和二级市场代理服务、自营业务。对于投资银行的新兴业务如企业兼并和收购、风险投资、金融衍生工具、资产证券化等很少涉及。从收入上看,我国证券公司的收入来源主要集中在手续费收入、自营业务收入和证券承销收入方面。一般大型证券公司的交易佣金及相关收入一般占营业收入的50%左右,自营业务和证券承销佣金占30%左右;小型证券公司由于主要以经纪业务为主,交易佣金及相关收入一般占营业收入的80%以上。由此可见我国证券公司对交易手续费的依存度比较高,使我国证券公司的利润水平极大地受制于二级市场的繁荣,波动较大。严重影响了企业的经营利润和核心竞争力的提高。从当前国际投资银行业务发展的趋势看,投资银行的业务主要呈现出专业化和多元化两个明显的趋势。美国证券业的收入构成体现出典型的均衡特征,收入来源超过10项,其中佣金和交易收入占比最高,但也只占20%多一点,而占比超过10%和接近10%的收入来源还有4项,显示出美国证券业收入的多元化特征。4.缺乏精通投资银行业务的专业人才众所周知,投资银行业既不是资本密集型产业,也不是技术密集型产业,而是典型的智慧密集型产业,在投资银行里最宝贵的资产是人,具有很高专业素质,精通投资银行业务的人才。在这方面,我们同样与发达国家的投资银行之间存在较大差距。由于发展时间仅有短短的十几年,我国的投资银行业十分缺乏专业人才,目前从事投资银行业务的人才基本上是半路出家,边干边学,缺乏系统,专业的训练。而且我国的投资银行本身并不重视人才的培养与储备,认为投资银行不需要专业人才,只需要有关系,有客户即可,急功近利思想浓厚。(二)国外投资银行的运作实践与成功经验我国与美国的投资银行发展过程存在更多的共性,所以我们在此主要以美国的投资银行的运作为主要学习对象,兼顾其他国家的情况。投资银行是市场经济成熟、发达的产物,它已经成为创新经济的典型代表。而充分代表金融创新的投资银行更推动了市场经济日益带有知识经济、信息经济的显著特点。经济发达国家投资银行呈如下特点。1.发达国家投资银行的行业集中度较高,呈现出垄断竞争的特点发达国家投资银行的早期也是机构众多,但在不断发展中,逐渐有一些投资银行被淘汰,被兼并,形成了一些资金雄厚、经验丰富的大型投资银行。这些投资银行(一般为本国投资银行排名前几名)占有大多数市场份额,处于主导地位,是比较典型的垄断竞争状态。发达国家投资银行的这种状况充分反映出投资银行行业的特点和发展规律,对于投资银行,只有实现规模经营,才能保证投资银行的正常盈利与持续发展。2.发达国家投资银行均实施全球化经营战略当跨国公司们在全世界范围内不断开拓市场,寻求新的利润增长点的大背景下,发达国家投资银行也不例外:目前西方大型跨国投资银行纷纷扩展各自的经营空间,一方面努力巩固国内原有市场,另一方面积极开拓全球各地新市场,其中经济蓬勃发展、充满活力的地区如亚太地区更是倍受瞩目。3.发达国家投资银行的业务显现出多元化、专业化趋势西方投资银行的业务范围越来越广泛,品种也越来越多样化。投资银行业务的多样化趋势是市场经济发展、资本市场开放、全球兼并与收购浪潮等等的需要。具体表现在投资银行的业务已经从最初的传统的承销业务、经纪业务扩展到企业购并。资产管理、风险投资、风险规避。投资咨询等领域。而且投资银行业务的多样化也反映出西方投资银行的风险分散化意识较强,适应市场需求的能力也很好。专业化趋势看似与多元化趋势不同,其实都是为了更好地适应市场需求。因为竞争的激烈使投资银行的市场日益细分,以专业化服务吸引更多的客户。4.发达国家的投资银行大多走向混业经营5.竞争的复杂性和多样性发达国家投资银行的现实状况还向我们传递出这样一个信号:那就是投资银行正面临日趋激烈的竞争,这些竞争即包括了各国投资银行本身之间的国内、跨国竞争和其导致的投资银行的不断优胜劣汰,也包括了各国的现代“全能银行”对投资银行的挑战。这些事实充分反映出投资银行竞争的复杂性和多样性,以及由此导致的竞争的残酷和无情。6.极其重视专业人才的培养(三)在学习与竞争中不断成长——中国投资银行的发展思路1.大力拓宽投资银行的融资渠道我国投资银行之所以总是资金实力不足,资产规模较小。原因之一就是我国的投资银行尤其是我国的证券公司的融资渠道不通畅。证券公司为许多国有企业股份制改造、上市融资做出了巨大贡献,但证券公司自身却一直“为人作嫁衣”,处于资金短缺的尴尬境地,严重限制了证券公司的发展壮大。近年来我国相继出台了一些政策和规定,在一定程度上改善了证券公司的资金状况。例如现在允许证券公司采取增资扩股和公开上市的方式扩大资金规模。此外。我国目前已有72家证券公司获准进入全国银行间同业拆借市场调剂资金头寸,缓解了证券公司的资金实力。证券公司还可以凭自营股票和证券投资基金券作质押向商业银行及其他金融机构借款,获得期限灵活的资金,优化资产结构。2.注重金融创新、广开业务领域,实现多元化趋势我国的投资银行应该顺应投资银行发展的历史潮流,以新产品开发为契机,强调金融创新,突破传统业务局限,推动主体业务由传统型(证券承销经纪和自营)向创新型(企业并购、重组等策略性服务)以及引申型(资产管理、金融衍生工具交易)转变,从而实现收入来源的多元化和稳定增长,增强投资银行的抵御风险的能力。3.通过兼并收购、资产重组,扩大我国投资银行的资产规模,从整体上提高我国投资银行的行业集中度,并在此基础土形成我国投资银行业的航空母舰。4.立足本国资本市场,实现特色化、专业化经营。我国的投资银行要以服务国内企业为主,特别是在国有企业兼并、资产重组的历史关键时刻,调整产业结构的过程中,我国投资银行更是义不容辞。这不仅仅是我国投资银行发挥优势的好时机,更是我国投资银行的历史使命。5.拓展发展空间,实施国际化战略。目前我国的投资银行基本上以国内市场为主,这主要受制于我国投资银行的实力。但我们切不可因为实力薄弱而局限于国内市场,而是应该用全球化的眼光经营我国的投资银行,放眼世界。首先与进入我国资本市场的外国投资银行竞争,在合作中竞争,在竞争中合作,不断历练自己。等时机成熟些,积极创造条件,走出国门,进入国外资本市场,参与国际竞争。在这方面,中国国际金融公司和中银国际的成功经验已经为国内的投资银行树立了榜样。6.努力提高从业人员的专业素质,培养出具有现代意识、知识、能力和经验的真正的“投贤银行家”。总之,我们应该积极地对待资本市场的开放和投资银行的开放。无数的事实向我们证明了这样一个真理,过度的保护只能是保护落后,真正的先进一定是在竞争中产生的,所以我们不能惧怕、更不能回避竞争。当我们在激烈的竞争中不断成长、壮大后,我们会感激是竞争给了我们成熟与成功的机会。参考文献:[1]王国刚主编.资本账户开放与中国金融改革[M].北京:社会科学文献出版社.2003.[2]马金军,杨志平.国外投资银行业的发展对我国的借鉴[J].财经论丛,1998(1).[3]尚金锋.冯鹏程.美国投资银行业的发展及启示[J].国际经济合作,2003(4).[4]王海滨.中国投资银行业的市场结构与发展前景[J].铜陵学院学报,2003(3).[5]刘锦辉,对我国投资银行业若干发展问题的思考[J].经济师,2003(8).[6]徐浩雄.杨安西。我国投资银行业的模式选择与发展趋势[J].湖北社会科学,2003(6).[7]杨菲.中国投资银行国际化道路初探[J].甘肃科技.2003(6).

2020-08-30 16:44:36

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